경기방어주 삼양홀딩스(000070) 식품대표주 분석

경기방어주 삼양홀딩스(000070) 식품대표주 분석

경기방어주 삼양홀딩스(000070) 식품대표주 분석

마트에 가면, 항상 설탕을 가지고 고민을 했었던 적이 있습니다. 어느 시점부터 큐원이라는 설탕 밀가루등을 자주 보게 되었던 것 같습니다. 그래서 이번 포스팅에서는 이 제품들을 제조하는 삼양사의 지주회사인 삼양 홀딩스에 대해서 포스팅을 해보도록 하겠습니다. 

 

기업소개 & 연혁

삼양 홀딩스는 삼양그룹의 지주회사입니다. 지주회사란 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사지배를 목적으로 설립된 회사입니다. 실제 삼양홀딩스는 삼양그룹이 2011년 11월 지주회사 체제로 출범되면서 생성되었습니다. 

삼양홀딩스 소개 - 홈페이지 그림 참조 

삼양사의 모체는 1924년에 김연수 삼양그룹 회장이 세운 삼수사가 모체가 되었다. 창업자인 김연수 회장은 흔히 알고 있는 동아일보 창업자인 인촌 김성수의 동생이다. 특히, 한국 기업 최초 남만방적을 설립해 해외 진출하기도 하였다. 

삼양홀딩스 연혁 - 홈페이지 그림 참조 

거의 100년이 가까이 되는 회사입니다. 상장 또한 60년대에 최초로 진행이 되었습니다. 관련 포함 회사로는 각 분야별 다양한 회사로 구성이 되어 있습니다. 

삼양홀딩스 사업 부문 - 홈페이지 내용 참조

사업 부문	회사
식품사업	삼양사(식품)
화학부문	삼양사 삼남석유화학 삼양화성 삼양이노탬 삼양공정소료(상해) 유한공사 삼양EP헝가리 케이씨아이 삼양EP베트남
의약바이오사업	삼양홀딩스 바이오팜부문 삼양바이오팜USA
패키징 사업	삼양패키징
개별 사업	삼양데이터시스템 삼양사(H&B)

삼양 홀딩스의 신용등급을 보면 상당히 안정적임을 알 수 있습니다. 

삼양홀딩스 신용 평가 - 2021.03.18 사업보고서(20년 기준) 내용 참조

한국 신용평가원등에서 평가한 신용등급에서 AA-을 확보하고 있는 상태로 매우 안정성이 있는 회사입니다. 

신용등급 설명 - 2021.03.18 사업보고서(20년 기준) 내용 참조

 

사업부문 

지주회사의 경우 크게 두가지로 분류할 수 있습니다. 순수지주회사는 어떠한 사업활동도 하지 않고, 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 주된 목적으로 하며, 지배하는 자회사들로부터 받는 배당금을 주된 수입원으로 합니다. 다른 형태인 사업 지주회사는 직접 어떠한 사업활동을 수행함과 동시에 다른 회사를 지배하기 위해 주식을 소유하는 회사입니다. 삼양홀딩스의 후자 형태인 사업 지주회사로서 배당금 수익, 상표권사용 수익, 임대수익등을 확보하는 지주회사입니다. 

삼양 홀딩스 종속회사와 영위하는 사업 - 2021.03.18 사업보고서(20년 기준) 내용 참조

삼양 홀딩스의 경우 17개 보여지는 회사로 구성이 되어 있습니다. 앞서서 기업소개에서 이야기 드린바와 같이 식품, 화학, 의료, 패키징등에 다양한 사업회사를 구성되어 있습니다. 

 

실제 전체적인 매출 규모는 작년 대비 소폭 하락한 것으로 나옵니다. 일단, 기타 사업(의료, 개별 등)부분에서는 내수 시장이 성장하였고, 수출 등이 감소하였습니다. 하지만, 내수 시장의 많은 성장으로 인하여 상당 부분 성장하였습니다. 하지만, 식품, 화학등은 작년대비 큰 상승은 하지 못하고 있습니다. 도리어 18년 대비 지속적으로 산업 부문에서 역성장하는 것으로 보입니다. 

삼양 홀딩스 매출 - 2021.03.18 사업보고서(20년 기준) 내용 참조

삼양홀딩스의 관련회사들은 환율의 상당히 민감한 영향을 받습니다. 식품 부분만 하더라도, 원당, 원맥, 옥수수등을 다양한 나라에서 수입을 하고 있고, 페놀, 아세톤등 또한 국내 생산 뿐 아니라 다른 나라에서 상당 부분 수입을 하고 있습니다. 그리고 화학에서 사용되는 페놀의 경우 유가와 맞물려 원가에 대한 변동이 이루어지고 있습니다. 이러한 부분들이 약간의 위험성이 있는 것으로 보입니다. 

 

재무 상태 및 주가 분석

최근 3년 동안의 기업 실적을 보면, 단순 매출 면에서는 소폭 감소를 하고 있습니다. 하지만, 영업이익률과 영업이익의 경우에 2019년 대비 2배 이상의 실적을 거두었습니다. 하지만, 2021.03분기를 보면, 작년 대비 매출 뿐 아니라 영업이익률 또한 매우 상승하여 영업이이과 당기순이익이 작년 동일 기준 대비 매우 많이 상승한 것을 알 수 있습니다. 

삼양홀딩스 실적 분서  - 네이버 금융 참조 

이 부분들을 동종업계 경쟁 회사와 비교해보도록 하겠습니다. 특히 하림 지주와의 비교시에 영업이익률과 순이익률 비채비율등이 안정적으로 보입니다. 또한 PBR 또한 0.4가 안되는 수치로 나쁘지 않은 투자수치로 보입니다. 

경쟁사 대비 재무 구조 - 네이버 금융 참조

그럼 주가 변동을 한번 살펴보겠습니다. 10년동안의 주가 변동은 다음 보이는 차트와 같은 움직임을 가지고 있습니다. 

삼양홀딩스 10년간 주가 변동 - 네이버 금융 참조

10년 전과 현재의 주가는 큰 차이가 없어 보입니다. 하지만, 코로나 대확산 시점의 3만원 초반까지 떨어졌다가 현재는 10만원 초반 대에서 움직임이 있습니다. 

 

개인 의견 

저는 삼양홀딩스라는 종목을 매수 하지 않을 것입니다. 일단, 비록 재무 건전성과 올 1분기 실적을 검토했을 때에 올해 작년대비 개선된 수익을 거둘 것이라는데에는 이견이 없습니다. 단, 산업 성장성에 대해서 약간의 조심스럽고, 또한 대부분 원료등을 수입해야하는 환율리스크를 무시할 수 없습니다. 개인적으로는 낮은 PBR과 지속적인 배당을 해왔다는 점에서는 높은 점을 주고 싶으나, 경기 방어주임에도 환율, 유가 리스크등을 가지고 있는 점에 대해서는 주가 변동일 클 수 있다는 의견입니다. 그럼에도 저성장 국면의 식품사업등을 해소하기 다양한 사업포트폴리오등을 밨을 때는 나쁘지 않은 선택일 수 있습니다. 

장점	단점
안정적인 재무구조  영업이익률 증가  지속적 배당  낮은 PBR 다양한 사업 포트 폴리오	환율 리스크  이전 재무 실적에서의 매출 감소  사업들의 저성장 국면

2021저평가 우량주 추천종목 NHN(181710) 분석

2021저평가 우량주 추천종목 NHN(181710) 분석

이번 포스팅에서는 2021 경기방어주 삼양홀딩스(000070) 식품대표주 분석라는 종목에 대해서 분석을 해봤습니다. 큐원에서 나오는 밀가루와 설탕등 식품 위주의 사업만 하는 줄 알았는데, 조사해보니 생각보다 많은 사업을 영위하고 있었습니다. 물론 다양한 부분에서 사업을 진행하고 있었습니다. 하지만, 저는 역사적으로나 개인적으로나 매수하지 않을 이유가 있습니다. 그 부분에 대해서는 포스팅을 하지 않은 점에 대해서 양해 부탁드립니다. 혹 궁금하신 이유나 문의 사항이 있으시면 언제든지 댓글 및 방명록에 글 남겨주시길 바랍니다. 감사합니다. 

* 상기 포스팅의 내용은 개인적인 내용을 많이 담고 있습니다. 투자에 있어서 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.